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　　近期以來，隨著螺紋鋼的持續(xù)強勁反彈，熱卷也開始逐步活躍，價格走勢曲線開始往上運行，對應的電子盤成交量和持倉量也開始逐漸放大，由于前期國際市場的板坯價格比較疲軟，大部分板坯只能在國內加工成熱卷銷售，導致前期的市場上熱卷資源過剩，價格一直處于小幅盤跌的走勢。而從整個鋼材市場的行情走勢來看，今年1－9月鋼材價格走勢與總體供需關系是完全背離的。1－5月，國內市場粗鋼資源供應量15555.7萬噸，同比增長15.28%。在此情況下，國內市場鋼材價格總體呈上漲態(tài)勢，5月末鋼材綜合價格指數107.71，比年初上升14.37%。而6－9月國內市場粗鋼資源供應量13169.48萬噸，同比增長5.34%。資源供應量增幅較1－5月回落9.94個百分點，月平均增加資源供應量較1－5月下降59.56%。但國內市場鋼材綜合價格指數6月末上升到114.85后，7、8月下降，9月趨穩(wěn)，進入10月又趨下降。許多多年經銷鋼材的貿易商對目前這種“該漲不漲，該跌不跌”的行情都連呼看不懂，特別是對今年的熱卷行情更是如此，下面筆者根據目前掌握的情況揭秘當前的熱卷行情，為廣大鋼廠貿易商和熱卷的下游用戶提供有益的信息。

    　近期熱卷供需的再分析

    　除了亞洲市場因中國市場價格階段性上漲支撐外，10月份全球薄板價格指數集體下跌，盡管幅度不是很大，但是表明目薄板市場已經存在下滑態(tài)勢。據了解，目前北美市場持續(xù)低迷，庫存快速升高，價格大幅度下跌；而歐洲市場除了要應對來自進口資源的沖擊外，市場需求同樣不容樂觀。國際市場的熱卷走勢已經出現高位掉頭的趨勢，根據今年以來國際國內市場聯(lián)動的跡象來看，國內熱卷市場后市下跌的可能性很大。

    　而對國內熱卷市場供需的情況的分析表明，近期熱卷的產能持續(xù)再高位運行，國內熱卷生產廠家對產能釋放的節(jié)奏似乎沒有控制好，9月份全國熱軋產量為558.64萬噸，同比增長32.3%；而9月份熱軋日均產量為18.62萬噸，環(huán)比上升0.78%。從細分品種規(guī)格來看：9月份國內厚度＜3mm的熱軋薄板產量為54.97萬噸；3mm≤厚度＜20mm，寬度≥600mm的中厚寬鋼帶產量為363.12萬噸；厚度＜3mm，寬度≥600mm熱軋薄寬鋼帶產量為140.55萬噸；同比分別增長126.96%、23.7%、37.58%；環(huán)比分別增長1.25%、下降1.22%、下降6.87%。從具體的數據上可以得出這樣的結論：國內新投產的機組利用機組上的后發(fā)優(yōu)勢，大量投放薄規(guī)格的熱卷資源，致使市場上薄規(guī)格的熱卷資源出現供過于求的局面，價格再有小幅反彈后就陷入陰跌的局面，薄規(guī)格熱卷的漲勢受到一定的抑制。

    　從相關的鋼廠營銷統(tǒng)計數據分析，今年鋼廠大力拓展直銷業(yè)務，同比去年，熱卷資源的鋼廠直銷數量增長在40％以上，經過去年的市場洗禮，鋼廠對于市場的把握和運作能力有了顯著的提高，從今年鋼廠對于熱卷出廠價格的冷靜調控已經證明了這個轉變，今年鋼廠熱卷出廠價格基本處于一個以鋼廠為主，穩(wěn)健調控市場的態(tài)勢，鋼廠通過小幅調整出廠價格，來控制熱卷市場的價格走勢，謀取鋼廠利益的最大化。

    　從近期得到的鋼廠熱卷出口計劃分析，從目前到年底的熱卷出口由于存在出口退稅的寬限期，出口合同基本沒有受到大的影響，但是明年一季度的熱卷出口形勢比較微妙，一方面是國內鋼廠的出口熱情高漲，另一方面是國際市場接盤者寥寥無幾。放大的熱卷資源市場投放量和相對趨弱的國際市場構成的市場結構性矛盾將成為跨年度熱卷市場的隱憂。

　　電子盤市場影響擴大

    　由于今年的市場價格和鋼廠價格除了在二季度的部分月份不倒掛之外，從年初到現在，幾乎所有鋼廠的熱卷出廠都高于同期的市場價格，導致原先依靠賺取差價生存的熱卷貿易商非常被動，但是在目前的市場上出現的熱卷電子盤卻給了相關貿易商新的機會。

    　通過熱卷電子盤，貿易商找到了和鋼廠定價權抗衡的操作模式，即通過利用手中的現貨資源優(yōu)勢，直接壓低熱卷電子盤價格，再用電子盤的成交價格引導現貨價格的下跌，然后利用鋼廠保值貼補作為利潤的來源，通過這半年多的操作模式探索，熱卷貿易商在這方面已經獲得了明顯的進步。

    　作為傳統(tǒng)的市場引領者鋼廠來說，由于本身機制所限，不可能進入電子盤大規(guī)模操作，直接導致目前電子盤投機現象嚴重，某電子盤熱卷日成交量達到四十萬噸左右，這是什么一個概念，相當于上海市場的庫存量，真有那么多套期保值的用戶嗎？顯然是不可能的，目前的熱卷電子盤明顯成為了一個炒作的舞臺，而且是貿易商單邊炒作的舞臺。沒有鋼廠的加入，熱卷電子盤可以說是不完整的，甚至是存在先天的缺陷。電子盤具有遠期套保、遠期采購、規(guī)避風險、發(fā)現價格等諸多作用。如果不顧供求關系、社會庫存、鋼廠產能、出口變化等基本因素，依靠強大資金實力來強行扭曲市場方向（過分拉漲或一味殺跌），都是有著巨大風險的。但近期上海熱卷市場的暴跌已經大大背離了基本面，后期必然會出現向基本面回歸的價格修復過程，也不排除暴跌后的短期暴漲。

    　電子盤從目前來看，對于價值發(fā)現的作用體現的并不是很明顯，但是對市場心態(tài)的影響確是巨大的。運用資金控制電子盤的熱卷價格，進而影響熱卷現貨價格，這已經成為了公開的秘密。

    　用戶追漲意愿不強

    　隨著宏觀調控的逐漸深入，作為熱卷消費大戶的機械，鋼結構行業(yè)由于調控作用，相關工程開工量出現明顯的萎縮，據統(tǒng)計，鋼材在住宅建設的總成本上占1%的比重，若剔除土地成本，鋼材約占住宅制造成本的四分之一。磚混結構住宅樓，每平方米的用鋼量約70至80公斤，鋼結構住宅，每平方米的用鋼量約30公斤。隨著國家大力開拓鋼結構的使用，建筑行業(yè)實際用鋼強度是呈現減弱的態(tài)勢。

    　隨著冬季的到來，熱卷的消費強度必然降低，沒有消費的支持，價格不可能有的大的漲幅，沒有成交的價格遲早會回調的，今年的熱卷行情其實非常難操作，一路上漲，中間只有小幅的調整，，而且鋼廠的出廠價格大部分時間都是高于現貨價格的，大部分熱卷貿易商其實今年都是微利，只有極少數熱卷貿易商是把握好了節(jié)奏，在今年賺了大錢。在沒有賺錢效應的情況下，大部分貿易商追漲的心態(tài)不是很強，估計當前的熱卷的價格已經在高位運行，就盡量壓低自身的現貨庫存，降低貿易風險，所以今年會出現暴漲緩跌的熱卷價格走勢運行。

    　而且日前由于鋼坯出口增稅，大量出口的板坯只能轉由國內市場消化，后期國內市場熱軋資源的增量不可避免。根據前幾個月的出口數據測算，我國鋼材出口同比大幅增加，就拿九月為例，9月份我國熱軋共進口26.11萬噸，環(huán)比下降13.54%，同比下降54.81%；共出口84.76萬噸，環(huán)比上升24.08%，同比上升230.96%；凈出口58.65萬噸，環(huán)比上升53.9%。今年以來，國內熱軋薄板出口勢頭強勁。一旦熱卷出口受阻礙，國內市場將承受巨大的資源壓力。

　　后市展望

    　對于當前的熱卷后市來說，其實是非常微妙的，漲的條件完全不具備，市場庫存逐漸加大，市場心態(tài)看空后市已經成為普遍的判斷，但是下部的成本支撐也是非常強，市場目前正處于關鍵時刻，熱卷已經到了必須選擇突破方向的時刻，依照當前的現實情況看，其實后市下跌的可能比較大。臨近年底，資金壓力對鋼廠，貿易商和下游用戶都是個大問題,在后續(xù)市場追漲意愿不強的情況下，保持自身熱卷資源庫存的合理流動，合理利用社會庫存和鋼廠出廠價格調整的時間差。近期即將公布的寶鋼明年一季度的出廠價格調整將成為熱卷價格走勢的變動指南針，根據目前掌握的情況，寶鋼在自身熱卷資源消化壓力不大的情況下，維持四季度熱卷出廠價格不變的可能性比較大。所以熱卷后市將維持一個小幅盤跌的價格走勢。