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概要： 美容盟連鎖行業(yè)一直在主流投資的視線之外，但據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)美容行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3000億元，并且以平均每年15%的速度遞增。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)3-5年，中國(guó)美容****經(jīng)濟(jì)年產(chǎn)值將超過(guò)5000億元。目前，作為未來(lái)行業(yè)發(fā)展主流的美容連鎖已漸成氣候。我們研究了自然美(00157。HK)和現(xiàn)代美容(00919。
美容盟連鎖行業(yè)一直在主流投資的視線之外，但據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)美容行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3000億元，并且以平均每年15%的速度遞增。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)3-5年，中國(guó)美容****經(jīng)濟(jì)年產(chǎn)值將超過(guò)5000億元。
目前，作為未來(lái)行業(yè)發(fā)展主流的美容連鎖已漸成氣候。我們研究了自然美(00157.HK)和現(xiàn)代美容(00919.HK)兩個(gè)案例，發(fā)現(xiàn)它們的資產(chǎn)負(fù)債率為零，近幾年盈利增長(zhǎng)持續(xù)快于銷售增長(zhǎng)，這意味著二者不僅不依靠外部金融資源進(jìn)行擴(kuò)張;而且隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，盈利能力反而持續(xù)提升。
盡管自然美是以加盟方式建立服務(wù)引導(dǎo)型的產(chǎn)品銷售連鎖模式，現(xiàn)代美容是以直營(yíng)方式保證服務(wù)質(zhì)量的連鎖模式，但它們都通過(guò)預(yù)售美容套餐的營(yíng)銷方式，獲得了與銀行“吸儲(chǔ)”一樣的功能，使其能夠?qū)⒖蛻纛A(yù)付款滾存和集中使用，以支持企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張。這種“類金融特性”，使得美容****機(jī)構(gòu)可以在沒(méi)有外部金融資源的支持下擴(kuò)張，且每年底賬面均有大額銀行結(jié)存及現(xiàn)金。數(shù)據(jù)顯示，自然美截至2006年底的銀行結(jié)存及現(xiàn)金達(dá)3.56億港元，現(xiàn)代美容2007財(cái)年為5.85億港元。而且這一數(shù)字隨著店面的增多及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大相應(yīng)增長(zhǎng)。從這一意義上看，美容連鎖機(jī)構(gòu)相當(dāng)于“美容銀行”。
盈利增速持續(xù)快于銷售增速
與許多大企業(yè)相比，自然美與現(xiàn)代美容這兩家美容連鎖企業(yè)的營(yíng)業(yè)額也許平淡無(wú)奇，但其毛利水平、盈利能力卻令人咂舌。
財(cái)報(bào)顯示，截至2007年6月30日，自然美集團(tuán)上半年的營(yíng)業(yè)額為19318.8萬(wàn)港元，較去年同期增長(zhǎng)18.1%，純利為7429.6萬(wàn)港元，較去年同期增加50.44%，純利率達(dá)38.462%，較2006年底增加4.69個(gè)百分點(diǎn)。以占其市場(chǎng)份額72.1%的中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)看，自然美集團(tuán)2007年上半年?duì)I業(yè)額為13920萬(wàn)港元，較上年同期上漲22.5%，純利為7060萬(wàn)港元，較去年同期增加32.3%，純利率更是高達(dá)50.72%，比2006年底猛增16.95個(gè)百分點(diǎn)。
現(xiàn)代美容2007財(cái)年(截至2007年3月31日)營(yíng)業(yè)額為61406.4萬(wàn)港元，較上年的49826.5萬(wàn)港元增長(zhǎng)23.2%，股東應(yīng)占溢利為17741.8萬(wàn)港元，較上年同期的12251.1萬(wàn)港元上漲44.8%，純利率達(dá)28.9%，較上年增加4.3個(gè)百分點(diǎn)。
歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自然美和現(xiàn)代美容的純利率近5年一直保持攀升態(tài)勢(shì)，分別從2003年的16.92%、11.68%一路增長(zhǎng)到2007上半年的38.46%和2007年的28.9%，而且盈利增速均遠(yuǎn)高于銷售增速。而且從毛利率看，自然美近5年的數(shù)字基本保持在80%左右。
從整個(gè)行業(yè)的情況看，由于****美容院豐厚的利潤(rùn)吸引了不少投資，再加上資金門檻相對(duì)較低，導(dǎo)致美容院重復(fù)建設(shè)和無(wú)序化程度嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。尤其是大城市的某些區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)惡化，比如在廣州市天河區(qū)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，足有800余家各種規(guī)模的****美容院或美容保健護(hù)理中心，導(dǎo)致美容院的經(jīng)營(yíng)愈來(lái)愈差，盈利能力日漸萎縮。
那么，自然美和現(xiàn)代美容如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，在不斷擴(kuò)張的同時(shí)又能使得企業(yè)的盈利能力不斷攀升?我們先來(lái)分析這兩家連鎖機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張模式和盈利模式。
